上月，在日本晨星机构(Morningstar Japan)最新发布的对社会负责的股票指数中，朝日啤酒（Asahi Breweries）名列150家企业之首。这些公司依据5项标准被挑选和排名，包括责任感、雇佣行为以及更广泛的社会贡献等。

就社会贡献而言，朝日啤酒作为日本最大的啤酒生产商，并未在拯救鲸鱼方面有所作为。不过，有人辩称，朝日生产的每罐150日元（合1.25美元）的发泡酒，令不少上班族摆脱了经济衰退带来的抑郁，尽管只是暂时的。发泡酒是一种低麦芽啤酒，其价位是专门针对该国的通缩环境而制定的。

朝日啤酒被列在该指数的榜首，凸显了日本与美欧投资者在社会责任投资（socially responsible investing， SRI）的道德理念上的差异。

日本晨星机构的一位发言人承认：“按照美国或欧洲的社会责任投资标准，选择朝日似乎有些奇怪。”但他接着说，根据5项标准，该公司高居榜首。

现在，日本一些社会责任投资指数都是采用“优选”的方式，而非回避诸如烟酒等“罪恶”行业。这样投资者可以在被认为是相对文明的产业中，对部分公司进行投资。

随着近年来一系列丑闻的曝光，日本投资者开始更加关注公司治理的行为方式以及社会责任投资。雪印乳业（Snow Brand）和日本火腿（Nippon Meat Packers）等家喻户晓的品牌，因贴错食品标签而打击了消费者的信心。去年，日本最大的公用事业公司——东京电力（Tepco）承认,曾篡改核电站的安全报告。

在此背景下，社会责任投资的基金、指数和审核服务等在过去两年中蓬勃兴起。两年前，秋山（One Akiyama）创建了Integrex，专向客户提供对社会负责的公司信息。秋山曾是一名债券交易员，在美国工作期间首次听说了社会责任投资。

秋山女士说：“两年前，没人知道‘符合’(compliance)是什么含义。但现在社会变了，人们懂得了这些术语。公司必须进行调整，以适应社会的变化。”

根据以下标准Integrex调查了3609家公司：首席执行官对积极改善公司道德行为的承诺、透明度、公司治理、责任感、风险和危机管理、以及环境问题等。

然后，它把公司总数大幅缩减至评分最高的100家。从1991年1月到2002年5月，这些公司的市价总值增长约10%，而范围更广的东证股指（Topix）同期却下挫30%。

秋山女士说：“问题不仅在于公司是否赢利，而在于如何赢利。迄今为止，人们只关注企业的经济价值而非社会价值。”

不过，批评家说，社会责任投资并未抓住要害——帐本底线。东京Nissay资产管理公司的首席养老金证券顾问Toshiaki Oguchi说：“公司的最终目的是要为股东创造财富。经济投资和道德投资并不相互排斥。问题是，作为一个对社会负责的公司，未来能否增加现金流？”

其他人则认为，社会责任投资并没有为股东创造价值，因为它们只是投资于拥有良好业绩记录的公司，从而以溢价交易。

Nissay资产管理公司的高级养老金证券顾问Takahiro Goto说：“利用公司治理基金，公司行为的改善可以为股东创造价值。但社会责任投资却意味着投资于行为已经改善的公司。社会责任投资是否为股东带来更大价值，尚不清楚。”

虽然近几个月来，伴随着股市的上扬，社会责任投资猛增，但这一趋势能否持续还不确定。

在光景好的时候，人们投资于那些善待员工或回收废物的公司，还能承受的起。可当世道艰难之时，投资者只关心财务业绩。2000年4月以来的3年中，基准的日经225平均指数暴跌64%，社会责任投资随之剧减。

秋山女士希望，社会责任投资将吸引更年轻的投资者和更多的妇女。她坚信，股市变幻莫测以及长达10年的经济衰退，都不会影响社会责任投资在日本的增长。

秋山女士说：“很多公司对我说，‘因为处于衰退期，我们无法对社会负责。’但对社会负责，并非一定要在财务上有所付出。这是关于道德的问题，是要对你的行为负责。社会责任投资不是一种3个月的投资，而是长期的事业。”

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